Как посчитать доходность портфеля с пополнениями

Три способа посчитать доходность, почему они дают разные цифры на одних и тех же деньгах и какой из них отвечает на ваш вопрос.

Обновлено 13 сентября 2026

«Вложил 200 000, сейчас 209 000 — доходность 4,5%». Звучит логично, но если деньги приходили частями, эта цифра не отвечает ни на один полезный вопрос. Разберём на одном примере три способа — и увидим, что у одного и того же портфеля доходность может быть и −1%, и +6%.

Пример

1 января вы вложили 100 000 ₽.
К 1 июля портфель упал на 10% — до 90 000 ₽. Вы докупили ещё на 100 000 ₽, стало 190 000 ₽.
Во втором полугодии рынок вырос на 10%, к 31 декабря — 209 000 ₽.

Способ 1. Простая доходность

(209 000 − 200 000) ÷ 200 000 = 4,5%

Проблема: второй взнос работал только полгода, а формула считает, будто все 200 000 ₽ лежали весь год. Чем больше пополнений и чем они неравномернее, тем сильнее искажение. Годится только если деньги внесены один раз.

Способ 2. Доходность ваших денег — XIRR (MWR)

XIRR учитывает, когда и сколько вы вносили. Ищется такая годовая ставка, при которой все взносы, «наращенные» до конца периода, дают итоговую стоимость:

100 000 × (1 + r) + 100 000 × (1 + r)^0,5 = 209 000 → r ≈ 6,0%

В Excel и Google Таблицах это функция ЧИСТВНДОХ (XIRR): взносы со знаком минус, текущая стоимость со знаком плюс, у каждой суммы — своя дата.

XIRR отвечает на вопрос «сколько заработали мои деньги». Здесь 6% — потому что второй взнос удачно пришёлся на дно.

Способ 3. Взвешенная по времени — TWR

TWR делит период на отрезки между пополнениями и перемножает их доходности — так пополнения перестают влиять на результат:

(90 000 ÷ 100 000) × (209 000 ÷ 190 000) − 1 = 0,9 × 1,1 − 1 = −1%

TWR отвечает на вопрос «насколько хороша стратегия или подбор бумаг». Так считают доходность фондов: управляющий не решает, когда клиенты приносят деньги. Именно TWR честно сравнивать с индексом.

Какая цифра правильная

Метод	Результат	Отвечает на вопрос
Простая	4,5%	Корректна только при одном взносе
XIRR	6,0%	Сколько заработали мои деньги с учётом момента взносов
TWR	−1,0%	Насколько хорош сам портфель, сравнение с индексом

Правильны обе последние — они отвечают на разные вопросы. Хорошо, когда видно обе рядом: если XIRR заметно выше TWR, вам повезло с моментом взносов, если ниже — наоборот.

Что ещё учесть

Дивиденды и купоны

Выплаты — часть результата. Если их вывели со счёта, это вывод денег; если оставили — они просто часть стоимости. Главное — не забыть их и считать после налога.

Налоги и комиссии

Сравнивать с вкладом честно после НДФЛ: 13% с дивидендов, купонов и прибыли от продажи.

Инфляция

Реальная доходность считается делением, а не вычитанием:

(1 + номинальная) ÷ (1 + инфляция) − 1

При 15% дохода и 8% инфляции реальная доходность 6,48%, а не 7%: обесценивается и сам заработанный доход.

Автоматический расчёт

Держать даты и суммы всех пополнений в таблице можно, но стоит пропустить один перевод между счетами — и XIRR разъедется. Бесплатный сервис «Портфель» берёт пополнения, выводы и выплаты прямо из отчётов брокеров и показывает обе доходности рядом, реальную доходность с поправкой на инфляцию, просадки и сравнение с индексом Мосбиржи на тех же деньгах.

Коротко

Простая формула «прибыль ÷ вложено» врёт при нескольких пополнениях.
XIRR — доходность ваших денег, учитывает момент взносов.
TWR — доходность стратегии, её сравнивают с индексом.
Реальная доходность = (1 + номинальная) ÷ (1 + инфляция) − 1.